产业界有话说：怎样才能从“政策急牛”走向“新质长牛”？

头图由豆包生成

果然是“三根阳线改变信仰”，不论此前你多么看空，但随着A股大盘在短短几个交易日就如火箭般重回3000点（上证），任凭嘴上自诩多么理性，身体都会诚实地开始分泌多巴胺，手也开始不自觉地伸向了久未开封的钱包。

相信此时此刻，很多人内心是兵荒马乱、纠结如麻的，心中定有两个小人儿在激烈争吵。

一个在说：稍安勿躁，毕竟我国经济的基本面并无明显改观，股市暴涨之后必有暴跌，千万要稳住！

而另一个却在说：股市是信心经济，有信心则气势如虹，压抑已久的社会情绪是否真的会在A股重启这个口子上持续喷涌，顶着股指再创新高呢？毕竟这个世界很魔幻，很多时候没那么多道理可讲，如若真的那般，我难不成要错失此生最大的翻盘机会？

屏幕前的你有没有经历过类似的内心斗争？当下多空两派的论战其实正是很多人内心纠结的舆论投射罢了。

我不是股评专家，也说不好接下来股市的具体走向。看到秦朔先生发了一个文章《》，我想借这篇文章延伸开去，聊聊如何做，才能让这场“政策急牛”真正走向“新质长牛”。

首先，当下这波A股急速而强劲的暴涨，自然是“财爸”“央妈”等国家部门一系列正确操作所点燃的。当然，时机也非常重要，正好紧临美联储宣布降息之后。

但不论金融战打得多么热闹，最终大国间经济的比拼还是要看回到产业层面的长期竞争，这才是根本！也是决定中国股市能否实现长牛的真正基础。

然而，一说到产业竞争，受舆论影响，人们往往将注意力的焦点放到所谓尖端科技被卡脖子以及如何实现重大科技的突破和创新上。这当然没错，但远不是当前中国产业问题的全部，甚至可能不是最最紧迫的任务。

在我的观察下，当下中国产业最大的一个现实问题，是在30年来我国作为“世界工厂”的全球产业分工定位和地方政府“土地财政”模式的驱动下，长期低水平的产业招商和产能重复建设，以及企业间低效无效内卷所造成的产业整体效率低下、产能过剩、盈利能力不强等问题。

2024版《财富》世界500强企业榜单中，中国内地加上港澳台虽依然有133家公司上榜，数量居全球第二，但上榜企业的平均营业利润比美国企业低得多。上榜的中国大陆以及香港企业的平均利润为39亿美元，不到上榜美国企业的一半，甚至离全榜单500家企业的平均利润59亿美元也有不小差距。

如果再看2023年世界500强企业的数据，在当时133家中国内地上榜企业中，有6家为亏损企业；有39家企业的销售利润率仅为千分之几，可称之为无利企业；有27家企业的销售利润率在1%到2%之间，可称之为微利企业。这三类企业的数量共72家，占中国上榜企业数量的54%，占比超过一半。

请注意，登上世界500强榜单的企业可谓是各行各业的链主和翘楚，如果盈利能力如此之低，很难想象它们能够在技术研发、管理提升、人才发展以及供应链体系上保持长期大量的投入，这将直接反映到其长期竞争力上，而这些企业汇总来看，其整体业务结构和经营质量基本可以反映出所在国的产业实力。

所以说，要想最终实现新质生产力的目标，要先从改善产业的经营效率、提升产业的利润空间开始着手，而当前关键的手段就是推动产业的重组和集中，我把它称之为从“产业的集群化”切换为“产业的集团化”，最终推动产业的升级换代和高质量发展。

我们回看一段历史：19世纪后半期，第二次工业革命在北美率先开始，石油、铁路、电报、电话等技术的出现推动了工业化进程，大市场催生大企业，大企业造就大产业，北美进入大工业时代。

但低起点低水平的重复建设，导致厂商林立、恶性竞争，价格战硝烟四起，市场秩序混乱，全行业亏损，产业整体失效。当时的美国是如何改变状况最终实现产业腾飞的呢？答案正是我们前面所提到的逻辑：产业的重组与集团化！

摩根发现了钢铁产业的整合机会，通过金融资本的力量，先后并购重组了近800余家中小钢铁企业，组建了美国钢铁集团，控制了美国钢铁产业70%的产量，推动了产业升级换代。

洛克菲勒推动40多家石油公司进行集团化重组，形成美孚石油集团。杜兰特推动200多家汽车企业合并成通用汽车集团，与福特共掌汽车产业秩序。当时的产业重组浪潮几乎波及到所有的工业部门，产业内卷竞争的格局被彻底改变，规模的经济性得以实现，产业的全球竞争力获得了极大提升。

请注意，这个过程中还有一个关键的必要条件，就是繁荣的金融和资本市场的加持，最终从宏观层面形成了以融助产，以产促融，互促共荣的产融互动循环的新局面。

回看当下的中国经济，此轮国家队的下场，相信绝不是为了制造一场从ICU到KTV的最后狂欢，而是要从重新发动股市开始，启动一轮全新的顶层经济发展格局和发展模式的重构；借力股市的启动和信心的回归，形成一场波澜壮阔的中国式产融互动的大循环，并以此为产业的重组和高质量集团化发展营造有利条件，最终推动我国产业的整体升级和转型，实现新质生产力目标的达成。

对于中国这样庞大而复杂的经济体，太需要一场核爆级的启动了！只要她开始朝着正确的方向迈开步伐，我们所关心的各类现实问题就有了逐步解决的空间和时间，包括并不限于经济体制改革、营商环境优化、产权保护、法治建设，以及新时代的中国式企业家精神的生根与繁茂！

如若那样，中国股市的长牛或许并不只是一种美好的假设，而是中国产业长期高质量发展的副产品而已。

最后，我想引用秦朔先生文章中的一句话来收尾，“我们希望股市牛一把，但更需要像孺子牛、拓荒牛、老黄牛一样，不怕苦、能吃苦，在改革中坚持做难而正确的事，在攻坚克难中一场一场打硬仗”。

让我们继续怀揣乐观的国运预期，撸起袖子继续加油干吧！

 
No.6006 原创首发文章｜作者 王绍凯
作者简介：和君咨询副总经理/资深合伙人。
风险提示：本文为个人观点，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
开白名单 duanyu_H

投稿 tougao99999｜图片 视觉中国/豆包